とれまがファイナンス - 来週の相場見通し/時間、若しくは値幅の調整に入る公算大 - カブ知恵速報

１月物オプションＳＱ値は10798.75円でした。本日終値は10798.32円と僅かですが下回っています。今後、これを終値が下回って推移する限り、調整。上回れば、上昇局面へというのが基本シナリオです。日経平均は11月27日の9076.41円から、わずか１ヶ月強で10816.45円まで上昇しました。上昇幅は1740.04円、上昇率は19.2％です。非常に強い動きでしたが、短期的な過熱感は否めません。このため、来週の日経平均は時間、若しくは値幅の調整に入るとみています。日経平均の想定レンジは10400円～11000円程度です。調整に入らず、上振れするには、米株の一段高や、円安の一段の進行が必要とみています。そのようなことがない限り、日経平均の上値は重い相場になると考えます。

三井住友ＦＧ（8316）の公募・売出価格の値決めは、１月20日（水）から10年１月22日（金）までのいずれかの日です。通常なら、公募価格を安く決めたいという思惑的な売りにより、値決め日に向けて株価は下落します。また、引き受け予定者が、つなぎ売りを出してくるものです。そうなると、三井住友の値決めまでは、メガバンク株は調整し、全体相場も同様に調整する可能性が高いとみています。また、メガバンクの上昇に連れて上げた消費者金融株も同様の動きを想定します。

今週の銀行、消費者金融などの上昇は、海外ファンドのリバランス（外需株売り・内需買い）により発生した短期的な動きとみています。つまり、ここまでの上昇相場を牽引した値嵩のハイテク株や自動車株を利食い、その売却代金の範囲内で、組み入れ比率を落としていた銀行などの内需株を買い戻した推察します。日本株全体の比率を上げたわけではないため、このようなリバランスは個別銘柄の株価を大きく変動させるものの、指数を押し上げることはないとみています。

なお、円高を容認せず、円安を望む菅財務相が誕生したため、為替市場での過度の円高リスクは後退しました。これは東京株式市場全体にとってはポジティブです。つまり、仮に、日経平均が値幅調整に入っても、下落余地は限定的と考えています。日経平均の押し目限界は25日移動平均線（８日現在、10301.00円）を想定しています。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）