とれまが > ファイナンス > コラム > 格差社会と闘う投資術 > 第5回 株主資本はタダではない 前編
11月30日 23時32分
さてここからが投資に繋がる実践的な話。前述のWACCという数字は株主資本と負債の比率によって数字が変化します。しかしその数字の変化は日本とアメリカでは異なるのです。
株主資本を効率よく使って利益を稼いでいて、配当性向も高い会社はできる限り株主資本を減らして負債をうまく活用した方がWACCを低く抑えることができます。そのため自社株買いを積極的に行い、さらに資本効率が上がって行くという循環を生みます。借入金利も高いが、それ以上に資本効率も高いのが当たり前というアメリカ企業ではこちらが基本。
それに対して株主資本効率が悪く、配当性向も低い会社は逆に負債を減らして無借金経営をしたほうがWACCが低くなる傾向があります。株主からより効率的な経営を強く要求されない限りはこちらの方が楽である以上、自社株買いにもあまり意味を見出せずに会社に資本を貯め込んでいきます。日本の企業にありがちなパターン。
つまり効率の良い会社はより効率を高める方向に動き、効率の悪い会社はより効率を低める方向に動く。この二極化が徐々に表面化してきているのが日本市場の特徴です。
この記事へのコメント（4件）
う～ん。ためになります。
続きが楽しみです。
はじめてから１ヶ月以上経つのに、第５回というのは
随分少ないな。 株の助は毎日毎日２回も更新してるぞ。
やる気全然ないよな。 さふぁいあみたいな人が同じ職場に
居たらえらい迷惑被りそう。 働かないタイプだもんな。
格差社会と闘うっていうのは政治の話であって、
投資とはまったく関係ないだろう。 とんちんかんだよな。
内容も薄っぺらだし。
みんな評論家のパフォーマンスが知りたいのです。
花王は本当に良い会社ですね。私もおそらく日本で一番良い大企業ではないかと考えています。
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