とれまがファイナンス - 来週の相場見通し/日経平均の想定レンジは7500円～8500円程度 - カブ知恵速報

週明け９日、米金融安定化策の骨格をガイトナー米財務長官が発表する予定だ。米上院銀 行委員会のドッド委員長は、基本的な会計基準を放棄することなく、不良資産の評価損に 直面する金融機関の時価会計規則を変更することが可能かもしれないとの見解を示したと いう。現時点では、米金融安定化策の内容を予測することは不可能だが、その内容が金融 機関にとって、優しい内容なら、米株式市場はポジティブに反応する見通しだ。

一方、欧州では13日に08年10-12月期のユーロ圏の域内ＧＤＰ速報が発表される予定だ。 これが域内の景気悪化を著しく示すようなら、３月のＥＣＢ理事会での利下げ確度が高ま り、為替市場ではユーロ安傾向が強まる見通しだ。外国為替市場で、円高・ユーロ安とな るようだと、我が国株式市場の上値圧迫要因として機能する公算が大きい。

なお、市場の一部では、ヘッジファンドの「45日ルール」への警戒感が強まっている。３ 月末解約なら多くのファンドで期限は45日前の２月13日となる。多くのヘッジファンド は、償還を制限するゲート条項を発動していると観測される。しかし、いつまでも解約を 要求する投資家の返金請求を抑えておくわけにもならない。このため、市場が比較的落ち 着いている現在においても、ファンドマネージャーは、将来の解約に備え、換金売りを粛々 と続けることだろう。よって、13日までは、昨年秋のような暴力的な売りにはならないだ ろうが、それなりのファンドからの売り圧力が存在するとみておく必要がありそう。

日経平均の想定レンジは7500円～8500円程度。8000円以下では信託銀行経由のＧＰＩＦ （公的資金）の買いや個人投資家の押し目買いが期待できる一方、8000円超の水準では、 ヘッジファンドの解約売り、個人投資家のヤレヤレ売りの実弾が出てくる需給の構図は当 分崩れ難いとみている。

テクニカル的には、25日移動平均線（６日現在、8276.90円）、日足ベースの一目均衡表の 基準線（同、8498.19円）、13週移動平均線（同、8316.10円）、週足ベースの一目均衡表 の転換線（同、8498.19円）などがレジスタンスとして意識されるとみている。一方、下値 は大手生保の株式ポートフォリオの損益分岐点と言われる7600円付近だ。ＧＰＩＦはこの 7600円を死守するべく、相場を半ば人為的に支えていると考えるからだ。 （株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）