とれまがファイナンス - 第20回　生命保険会社ってどうなのさ - 格差社会と闘う投資術

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格差社会と闘う投資術

格差社会と闘う投資術 さふぁいあ

機関投資家としてガッチガチのファンダメンタル投資を経験後、何故か短期のデイトレードをしている異色のトレーダー。自ら考え、格差社会と闘う術を学ぼう！

03月24日 23時49分

第20回　生命保険会社ってどうなのさ


　海外の生保企業を評価する場合はEEVの0.9～1.0掛けで時価総額を算出、日本の場合は0.6掛けくらいの評価というような根拠のよく分からない論がよく交わされています。ですが8795T&Dホールディングスの株価を見る限り、日本の生保会社の時価総額はEEVではなくその中の「修正純資産」の数字で評価されているんじゃないかなというのが私の仮説です。

　つまり人口動態が悪く成長余地が乏しい日本においては、保有契約から産み出されるキャッシュという不確実な部分に過度の期待をせずに、純粋に今会社にいくら金があるのかという数字だけを見ているんじゃないかという話。土地や貸付金など若干換金性に劣る資産もバランスシート上に乗ってはいるのですが、生保会社の資産の大部分は有価証券です。

　そのため含み損益を合算してあり、流動資産として確実性の高い「修正純資産」にマーケットの強弱を若干加減することで、生保会社の株式会社としての時価総額は形成されているんじゃないかと考えています。

　T&Dの現時点の修正純資産額は正確には分かりませんが、21年3月末時点での修正純資産が5,353億円に対して時価総額が6,400億円、21年9月末時点での修正純資産が6,707億円に対して時価総額が6,656億円です。9月末よりTOPIXが5％程度上昇しているので現時点での修正純資産は７,000億円強くらいに対して時価総額は6,808億円と推定します。
 

この記事へのコメント（80件）

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