とれまがファイナンス - 来週の相場見通し/膠着感の強い、もみあい相場をイメージ - カブ知恵速報

主力株の決算発表が一巡し、政策当局の金融・財政性政策も、ほぼ出揃った。このため、東京株式市場は手掛かり材料に乏しい状態になっている。

また、追加の大規模景気対策の効果が出始めているため、先行き景気失速懸念が後退し、過度の下値不安も乏しい状況だ。一方、景気が自律的にガンガン改善することへの自信を持てる状況でもない。このため、相場の先高観が強まる状況ではない。

このため、来週の日経平均は膠着感の強い、もみあい相場をイメージする。日経平均の想定レンジは8600円～9600円程度。

内需は横這いが予想されるため、基本的には、市場の関心は、外需への影響が大きい円相場の動向に集中する公算が大きい。対米ドルでは、多くの輸出関連企業が前提にしているとみられる１ドル＝95円が強気・弱気の分岐点と考える。95円よりも円高なら、売り圧力が強く、円安なら買い意欲が強まる展開を想定する。

今後、円相場の動きだけをみて、ザラ場の売り買いをする短期筋が一段と増加する可能性が高いとみている。

その円相場だが、こちらも、大きなトレンドが発生するとみていない。日米欧の名目上の政策金利差がほぼないため、金利裁定が効き難い点が第１の理由だ。第２の理由は、日米欧、どれも、景気刺激のために足元の財政が悪化傾向を示しており、どこが良くて、どこが悪いという状態ではないためだ。よって、円、ドル、ユーロの関係において、財政面からの優劣はつき難い。

よって、円相場は大きな動きにならないとみている。また、円相場が大きく動かないなら、円との連動性の高い株式相場も動かないだろう。

来週の最大の注目材料は、26日発表予定の３月のＳ＆Ｐケース・シラー住宅価格指数だ。２月のＳ＆Ｐケース・シラー住宅価格指数は、主要10都市平均で前年同月比18.8％下落した。下落率は引き続き高水準だったが、過去最大を記録した１月の19.4％下落よりは縮まった。

この下落幅縮小の動きが確認できるようなら、米国株式市場はポジティブに反応しよう。逆に、再び、下落幅が拡大するようだと、米国市場の調整色が強まるだろう。なお、現時点では、米金融・実体経済が共に落ち着きを取り戻していることもあり、縮小の動きが継続する可能性が高いとみている。（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）