とれまがファイナンス - 来週の相場見通し/円高リスク低下で上昇も、持ち合い解消売りが上値を抑制 - カブ知恵速報

来週の株式市場は、今晩の米雇用統計を受けた米金融市場次第のスタートということになります。しかし、大雪で相当下振れことがある程度織り込まれているため、波乱はないとみています。

来週末はメジャーＳＱです。大手プレーヤーがアット・ザ・マネーを10250円にするか、それとも10500円をターゲットにするかが、相場の方向性を決めるでしょう。また、円相場も、相場の方向性を大きく左右するとみています。円安なら10500円を目指し、円高なら10250円を中心にしたもみあいになると考えます。

国内に相場を大きく上下させる材料が乏しいため、先物絡みの需給と、米株・円相場・中国株等の外部環境次第という受動的な、且つ、主体性乏しい相場が来週も続くことは覚悟しておく必要があるでしょう。

なお、５日の日経報道で、日銀が追加の金融緩和策の検討に入ったことが伝わったため、円高リスクは大幅に低下したとみています。既に、４日のロンドン銀行間取引金利（ＬＩＢＯＲ）では、円の３ヶ月物が低下し、09年８月21日以来約半年ぶり日米の金利差が逆転しました。今後、より長い期間の円金利が、今回の報道を受け低下するようなら、一段と円高リスクは低下する見通しです。

また、10年予算案で、為替介入原資の外国為替資金特別会計の借入限度額が09年度より５兆円増えました。すぐに介入を行うわけではないでしょうが、仮に、投機的な円買いになった場合、弾切れにならないように予め弾を込めたのでしょう。同時に、政府は投機的な円急騰は容認しないということを、内外の投機筋にアナウンスしたかった可能性もあります。

一方、連続利上げを行っている豪州、預金準備率を引き上げている中国だけでなく、公定歩合を引き上げた米国や危機対策を段階的に縮小する欧州など、日本以外の国々はリーマンショック後の危機対応からの出口に向かって着々と進んでいます。出口に最も遠いのが深刻なデフレに悩む日本であり、これも円安効果として機能する見通しです。

正直、日本株がここ最近、世界で出遅れた最大の要因は、過度の円高だと思っています。その円高が反転し、円安傾向を辿るなら、日本株の上昇余地は一段と広がることになるとみています。

ただし、来週に関しては、国内機関投資家からの執拗な持ち合い解消売りが出てくることが予想されます。このため、来週に関しては、上昇余地は限定されるとみています。日経平均の想定レンジは10100円～10600円程度です。輸出関連株が相場の主役でしょう。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）