とれまがファイナンス - 来週の相場見通し/堅調なもみあい想定、環境関連に注目 - カブ知恵速報

足元の東京株式市場では、外国人投資家の日本株買いが続いています。この買いに個人が売り向かうという需給の構図となっています。このため、外国人投資家の買いが細るか、売り越しに転じるまでは、日経平均は上値を追い続けるとみています。

個人投資家は押し目を待っていると考えます。しかし、今後、押し目らしい押し目がない場合、現金比率を高めた個人は辛抱たまらず、買ってくる可能性があります。そうなってくると、相場は、目先の天井をつける可能性が高そうですね。

だが、現状、その兆候はみられません。現在、活発に売買している多くの個人は短期筋が主力で、基本、オーバーナイトのポジションはキャリーしません。

なお、外国人が売り越しに転じるには、米株の下落や原油価格の下落が必要とみています。この現象が起こるには、米国景気の先行き減速懸念が強まるか、中国経済変調への懸念の強まりなどが必要でしょう。

そのような外部環境の劇的な悪化が生じない限り、外国人は買い越しスタンスを継続するとみています。

国内では、総選挙の投開票日の30日が接近します。選挙結果は誰にも分かりませんが、市場は民主党による政権交代を織り込んでいる感が強いです。既に、７月から民主党政権が誕生した場合にメリットを享受すると予想されるテーマ株物色が発生していますが、この流れは来週も継続するでしょう。

その中で、環境（低炭素化社会の実現）、育児・教育、農業、高速道路無料化などは息の長いテーマになる見通しです。とりわけ、環境は、その関連業種や企業の裾野が広いことに加え、国連を中心にした世界的なムーブメントであるため、中長期的なテーマとして認知されているとみられます。

環境関連の中では、ハイブリッドカー・電気自動車関連、ＬＥＤ関連、鉄道（脱自動車）が３本柱になっているとみています。これらのテーマに沿った銘柄群は、来週以降も、物色の矛先が向かうでしょう。

ところで、日経平均に関しては、来週は高値圏でのもみあいを想定します。短期的なテクニカル上の過熱感もあるため、上値では利益確定売りが出易い一方、下値では買戻しが入り易いとみるためです。その結果、指数は膠着すると考えます。想定レンジは10300円～10800円程度です。

なお、17日発表の４－６月期の実質ＧＤＰは５四半期ぶりのプラスに浮上する見通しです。民間調査機関28社の予測平均は前期比年率で3.4％増です。ＧＤＰに関しては、余程、発表数値が市場予想から上下にブレない限り、特に材料視されることはないと考えています。

仮に、大きく動くとしたら、下にブレたケースでしょう。上に関しては、ここまでの相場上昇で相当分織り込んだとみています。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）