今週の円相場は堅調だった。５月末から続く日本株の不安定な値動きを受けて、投資家がリスク回避姿勢を強め円買い・ドル売りが入りやすい地合いとなった。日銀が10－11日に開いた金融政策決定会合で政策の現状維持を決めると、一部投資家に失望感が広がり円買い・ドル売りが活発化した。

市場では「流動性が低下しており、値が振れやすくなっている」との指摘があり、一時93.75円まで急伸する場面があった。ただ、週末にかけては伸び悩む展開に。著名ＦＥＤウォッチャーが「ＦＲＢは市場の予想する利上げの時期を先送りする可能性がある」と題した記事を発表。米金融緩和の早期解除に対する警戒感が和らぎ、米国株が大幅に上昇。投資家のリスク回避姿勢が後退し全般円売りが強まった流れに沿って95円台後半まで押し戻された。

来週、米国では17日に６月米ニューヨーク連銀製造業景気指数、６月全米ホームビルダー協会（ＮＡＨＢ）住宅市場指数、18日に５月米消費者物価指数（ＣＰＩ）、５月米住宅着工件数／建設許可件数、19日に米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）、20日に米新規失業保険申請件数、６月米フィラデルフィア連銀製造業景気指数、５月米中古住宅販売件数、５月米景気先行指標総合指数が発表される。

一方、日本では17日に４月第三次産業活動指数、18日に４月鉱工業生産確報、19日に５月貿易統計（通関ベース）、20日に４月景気動向指数改定値が公表される。

　来週の焦点はＦＯＭＣだろう。著名ＦＥＤウォッチャーによると「ＦＲＢは量的緩和策として実施している月額850億ドルの債券買い入れ策について、米国経済が期待を裏切らない限り、年内に縮小に着手するとの意向を示唆する可能性が高い」という。注目すべき点は市場に伝えるメッセージをどのように調整するかであり、ＦＲＢは難しい課題を抱えているとしている。

来週の円相場は神経質な展開となりそうだ。レンジは１ドル＝93.00－98.00円を想定している。今週の円急伸は日本株や日本国債が不安定な値動きを続けたため、これまでに積み上がっていた円売り・ドル買いポジションの巻き戻しが加速したことが背景だ。基本的にはこれまでの株高・円安に対する修正局面とみており、ドル高・円安の基調そのものが変わったとは考えていない。

とはいえ、ボラティリティーは高止まりしており、目先は相場展開を予想することが困難だ。ＦＯＭＣの結果次第では、上下両サイドに値が振れる可能性があるだけに「臨機応変」に対応する必要があるだろう。 （グローバルインフォ株式会社）