とれまがファイナンス - 来週の相場見通し/底堅く、上値も重い - カブ知恵速報

ＧＷ明けの来週は７日と８日の２日間の立会いだ。東京株式市場の休場中の米国を中心と した株式市場の動向と外国為替市場での円相場次第で、相場は上下に振らされる見通しだ。

市場が最も注目しているのは、米主要19行を対象に実施したストレステストの結果だ。結 果の発表は当初予定の４日ではなく、６日にずれ込む見通しだという。また、ストレステ ストの結果については、概要ではなく各行ごとの結果を公表する方向で検討しているそう だ。

資本不足が指摘された銀行に対して、当局はまず、優先株の普通株への転換により増資を 試みるよう指示するとしている。優先株の普通株への転換で増資を行うなら、政府が追加 支援の資金を議会に要請する可能性は低くなるためだという。

投資家は昨年の米議会の金融安定化を巡る議論の紆余曲折の再現を嫌気している感が強い。 このため、大手行が政府の意に反して、優先株の普通株への転換を避けるべく、強硬に資 本不足ではないと反証したり、自助努力で資金調達を図ろうとしない限り、普通株への転 換で、米金融安定化問題はひとまず決着する公算が大きい。当然これは米株式市場にポジ ティブに作用しよう。

一方、燻りつける懸念としてＧＭ問題があるが、これに関しては、既にクライスラーがチ ャプター11の適用申請をしたことで、相場への材料としては以前ほど大きな影響を及ぼさ ないとみている。

仮に破綻したとしても、政府主導の秩序ある破綻であり、その影響は最小限に抑えられる 公算が大きいからだ。つまり、当面の米株式市場が先行きの経済的な混乱に怯え、急落す るリスクは著しく低下したと考える。

ただし、リーマン・ショックに端を発した金融危機の後遺症で、実体経済は冷え込んだま まだ。同時に、企業収益も足元急激に悪化している。年後半の世界的な景気底入れへの期 待はあるが、その確度が一段と高まらない限り、バリュエーション面から上値をドンドン 追っていける状況ではない。

よって、来週の株式市場は、外部環境に予想外の波乱が生じない限り、底堅く、上値も重 い展開を想定する。日経平均の想定レンジは8500円～9300円程度。 (株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏)