とれまがファイナンス - 来週の相場見通し/強含みのもみあいをイメージ - カブ知恵速報

来週の株式市場は強含みのもみあいをイメージしている。足元の相場に関しては、市場全 体に新規資金がドンドン流入している感じはしない。値動きの鈍い銘柄を売って、値動き の良好な銘柄に乗り換えている感が強いため、指数自体の上値余地は限定的とみている。 日経平均の想定レンジは8300円～9300円程度。

注目度の高かった大規模な追加経済対策は今週発表され、好材料がいったん出尽くすと考 える。また、来週以降、米金融機関の決算発表が本格化することも様子見気分を強める要 因とみている。スケジュール的には、16日にＪＰモルガン・チェース、17日にシティグル ープ、20日にバンカメ、21日にＵＳバンコープ、キーコープなどが、決算発表を予定して いる。

米金融機関に関しては、ウェルズ・ファーゴが、１-３月期の最終利益が約30億ドルと四半 期として過去最高水準になったようだと発表したことが、９日の米国株式市場の急上昇の きっかけになった。

しかし、ドイツ銀証券からカリヨン証券に移籍した著名アナリストのマイク・メイヨー氏 に、証券化商品などの評価損計上は一服するが、今後は、住宅や商業用不動産向け、クレ ジットカード向けローン関連で、損失や貸倒引当金が著しく増加し、米銀の業績を圧迫す ると指摘している。メイヨー氏は、ローン関連損失が残高に占める割合が現在の２％から 10年末には3.5％に上昇し、大恐慌時の1934年の3.4％の過去最高水準を上回ると予想し ている。

このあたりの指摘を踏まえながら、投資家は、米大手金融機関の決算を見極めたいという ムードが強まることになるとみている。

なお、東証が８日発表した３日時点の裁定買い残は、前週比1448億円増の6299億円と６ 週連続で増加している。買い残高の増加額は前週に続き1000億円を超え、１月９日時点の 6890億円以来３カ月ぶりの高い水準に回復している。３月中旬以降の日経平均押し上げの 立役者はこの裁定買いとみられる。

今後も、買い残が積み上がるようなら日経平均は上方向を目指せるが、逆に、解消売りが 出るようなら、調整色が強まる可能性が高いため、投資家は、裁定買い残の推移を注視し ておく必要があるだろう。

また、４月３日現在の３市場信用残は、買い残は前週比75億円増加の9062億円、売り残 は同345億円増の１兆289億円だ。信用倍率は0.88倍だった。この信用倍率が大幅に悪化 してこない限り、信用好需給を背景にした、踏み上げ相場は継続する可能性が高いとみて おく必要もある。よって、大幅な売り長になっている銘柄群関しては、売り方の買戻しが 一巡するまでは、堅調な値動きが期待できるだろう。 （株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）