とれまがファイナンス - 本日の相場見通し/日経平均は、買い一巡後は伸び悩む公算 - カブ知恵速報

23日の米国株式市場は３日ぶりに急反発した。ＮＹダウは前週末比497.48ドル高の 7775.86ドル、ナスダック総合指数は98.50ポイント高の1555.77ポイントで取引を終えた。 ガイトナー米財務長官が最大1兆ドル規模の不良資産買い取り策の詳細を発表したことや、 ２月の中古住宅販売件数が２カ月ぶりに増加し、前月比5.1％増の472万戸と市場予想を上 回ったことが好感された。

不良資産買い取り策の名称は「官民投資プログラム」。不良資産を購入する複数のファンド を設立し、投資家の出資額に応じ財務省が資本を、ＦＲＢとＦＤＩＣが融資・保証を提供 して、金融機関から不良資産を買い取る仕組みが基本となる。同プログラムは、延滞して いる住宅ローンなどの不良債権向けと、証券化商品向けの２種類。

不良債権向けは、買い取り価格は民間投資家の入札によって決まる。帳簿価格が100ドル の債権を入札の結果、84ドルで買い取る場合、そのうち12ドルは資本として官民が折半出 資し、72ドルは借り入れで賄ってＦＤＩＣが保証を付ける。民間投資家は６ドルの出資で 100ドル分の不良資産を購入できるうえ、リスク軽減のメリットがある。

証券化商品向けでは、100ドルの民間出資に、政府が同額出資するほか、最大200ドルの 融資も提供する。さらに、対象となる証券化商品を担保にＦＲＢの低利融資も受けられる 枠組みだという。

買い取り価格は、民間投資家側が決定する。政府が不良資産を高めの価格で買い取るのを 防ぐという。購入した不良資産で損失が生じた場合には、政府と民間投資家が分担して処 理する。政府は金融安定化法に基づく公的資金枠の7000億ドル）から750億-1000億ドル を拠出する。

米国株の急騰を好感して、本日の東京株式市場は買いが先行する見通し。日経平均の想定 レンジは8000円～8500円程度。ただし、昨日段階から、米不良資産買い取り策への期待 を背景に、日経平均は上昇していたため、買い一巡後は伸び悩む公算が大きい。本日のと ころは、一目均衡表の雲上限（23日現在、8498.19円）が抵抗として機能しよう。 （株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）