とれまがファイナンス - 本日の相場見通し/薄商いのもみあいを想定 - カブ知恵速報

週明け24日の日経平均に関しては、イースターマンデー（復活祭の翌日の月曜日、欧州主要市場は休み）であるため、外国人投資家の動きは鈍いまま。このため、薄商いのもみあいとなる可能性が高そう。想定レンジは12300円～12800円程度。

米投資マネーがリスク回避姿勢を強めているという。ＦＲＢによるベアー・スターンズの救済で今週の米金融市場では株価下落やドル安にひとまず歯止めがかかる一方、米財務省証券（ＴＢ）への資金流入が加速している。同３カ月物利回りは20日に一時、1954年以来54年ぶりに0.3％台まで下落。証券会社の資金繰りはなお厳しい状況が続き、金融システムに不安を抱く投資家は安全資産の代表であるＴＢに資金を移している。このようにリスクを嫌い安全資産に資金をシフトする傾向が続くうちは、米国株式市場はもちろん世界の株式市場の不安定さは継続するだろう。

また、21日の東京貴金属では、金・銀は、ストップ安。ＮＹ市場の急落を引き継いで金・銀ともに値幅制限のない当限を除いて終日ストップ安に張り付いた。プラチナ系貴金属（ＰＧＭ）も、でプラチナ・パラジウムとも値幅制限のない当限とプラチナの期近６月限を除いて終日ストップ安に張り付いた。国内アルミは総じてストップ安。ＬＭＥが大幅安となったことや商品全面安を背景に東京・中部ともストップ安続出となった。そして、東京大豆も、急落。後場も軒並み拡大ストップ安に張り付いたままだった。このように商品市況は大荒れの状況だ。同関連銘柄への売り圧力は相当強まり、株価の調整は相当厳しいものになる可能性が高そうだ。

なお、本日、国土交通省が１月１日時点の地価（公示地価）を公表する。マンション価格の高止まりや高水準のオフィスビル需要などを背景に地価の上昇基調は続く見通しだが、足元では金融機関及び投資家両方からの不動産への資金流入が細っている公算が大きく、上昇率は鈍化するとみられている。この発表を受け、不動産セクターが、アク抜けで自律反発する可能性はある。

しかし、不動産市場を取り巻く環境は、株式市場よりも深刻と考えておく必要がある。米金融の信用収縮を受け、外国人投資家が資金を引き揚げる動きが続いており、株よりも流動性の乏しい不動産売却の動きは現金化の時間を要するため、この傾向はまだまだ続く可能性が高いためだ。ＲＥＩＴが不動産の買い手となってオフィス・商業ビル価格や地価の上昇をけん引してきた経緯を考えれば、不動産の負の連鎖はこれからが本番とみておく慎重さが必要だろう。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）


兜町に豊富な人脈を持つ金融情報会社「カブ知恵」