とれまがファイナンス - 本日の見通し/日本株の上値は買えな状況が継続 - カブ知恵速報

17日の米国株式市場でＮＹダウは前週末比172.65ドル安の13167.20ドル、ナスダック総合指数は61.28ポイント安の2574.46ポイントで取引を終えた。16日にテレビ出演したグリーンスパン前ＦＲＢ議長が、景気減速とインフレが同時進行する「スタグフレーション」の兆候が現れていると述べるなど、米経済にやや悲観的であることが嫌気された。また、ニューヨーク連銀が発表した12月の製造業景気指数は前月から17.1ポイント低下の10.3となり、市場予想の20.0を大きく下回ったことも悪材料となった。ＮＹ円相場は反発。前週末比30銭円高・ドル安の1ドル112円90銭―113円ちょうどで取引を終えた。シカゴ先物は15075円大阪比165円安だった。

一方、国内では、14日発表した日銀短観で、「サブプライム」「原材料高」「住宅着工減」「円高」の４つの重石が確認された。この結果、大企業製造業の景況感が悪化した。今回の短観で際立った減速要因の一つは、建築確認の厳格化による住宅着工急減の影響だった。また、販売価格を上回る勢いで仕入れ価格が上昇している。原材料価格が企業の収益を圧迫している。そして、大企業製造業の下期の想定為替レートは113円79銭だ。企業収益を為替差益で上方修正する「のりしろ」はない。内需中心に国内マクロ環境が悪化している。企業収益も減速気味で、為替の追い風もなくなった。

また、日経平均は昨日25日移動平均線（17日現在、15432.46円）を割り込んだ。テクニカル的には調整局面が到来したとみられる。今後の注目は、11月22日の14669.85円を試すかどうかだ。仮に、下落したケースで、そのレベルで下げ止まりダブル・ボトムを形成するのか、それとも、それを一気に割り込んで下方向に走るのかに注目する。12月初旬に一時的に16000円台を回復したので、11月22日当時のようにテクニカル的に売られ過ぎの状態ではないため、下方向に走り易い状況と考える。

米国はスタグフレーション懸念、国内マクロ環境悪化、企業収益悪化懸念、そして、短期テクニカルの悪化。これでは日本株の上値は買えないだろう。本日の想定レンジは14900円～15400円程度。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）

兜町に豊富な人脈を持つ金融情報会社「カブ知恵」