とれまがファイナンス - 来週の相場見通し/外部環境が大幅に悪化しない限り、堅調な展開 - カブ知恵速報

来週の株式市場は外部環境が大幅に悪化しない限り、堅調な展開が予想されます。日経平均の想定レンジは10800円～11500円程度です。上値を追っていくためには、対ドルでの一段の円安が必要でしょう。逆に、円高に振れない限り、日経平均が調整入りすることはなさそうです。

一方、短期的なテクニカル指標は過熱しています。１日の東証１部の騰落レシオ（25日移動平均）は149.55％と、1998年２月12日の155.32％以来、約12年２カ月ぶりの高水準となっています。このため、外部環境が劇的に悪化するケースでは、「山高ければ、谷深し」ではありませんが、それなりの値幅を伴った調整局面が到来するとみています。

国内に関しては、相場を大きく上下させる材料は見当たりません。このため、調整入りのきっかけはやはり、中国、欧州、米国などの株式市場下落が主因にした円高になると考えています。

なお、日銀は、６日～７日に金融政策決定会合を開きます。前回の３月17日の会合では、期間３ヶ月の新型オペの資金供給規模を、従来の10 兆円程度から、20兆円程度に増加させました。今回の会合で、より長い期間の金利低下を促す政策を打ち出すかが注目されています。

しかしながら、現時点では６日からの会合では、政策委員達は、３月17日の対策の効果を見極めたいということで、現状維持とする見通しです。よって、会合は株価刺激材料にはならないとみています。仮に、市場が日銀の追加策への期待を高めるとしたら、30日の会合でしょう。

外的なショック安がなければ、東京株式市場はジリ高の展開をイメージしています。投資主体の中心は個人と証券自己とみています。彼らのマインドのバロメーターのひとつは第一生命（8750）です。これが初値16万円を割り込むと、やや弱気にマインドが傾き、そうでない限り、物色意欲は旺盛な状況が続くと考えます。なお、割り込んだ場合、個人投資家好みの銘柄群（低位材料株、新興銘柄）などへの売り圧力が強まると考えています。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）