とれまがファイナンス - 来週の相場見通し/権利落ち分をあっさり埋めるかどうかと第一生命の値動き次第 - カブ知恵速報

週明けは３月決算企業の配当権利落ちでスタートします。日経平均は権利落ち分をあっさり埋めるかどうかで、来週のムードが決まるでしょう。埋めるようなら、先高期待が高まる反面、埋められないようだと、いったん調整という雰囲気が強まるとみています。

また、１日上場の第一生命（8750）が公募価格を上回る初値をつけ、初値を買った投資家の回転が効くようなら、市場にポジティブな影響を与えることでしょう。

想定レンジは10600円～11300円程度です。

為替市場では、強い米国（ドル）と弱い欧州（ユーロ）という構図になっています。また、米国中長期金利が上昇基調です。このため、円は対ドルでも円安になり易く、円高に振れ難くなっています。この傾向が続く限り、日経平均の下値余地は限定的と考えます。

確かに、短期のテクニカル指標は過熱しています。しかし、外部環境が劇的に悪化しない限り、過熱を冷ますのは値幅ではなく、時間になるとみています。３月初旬以降の上昇相場で、売り方は非常に苦しい状況に陥っていると考えます。

実際、19日時点の信用評価損益率はマイナス7.62％と、前週からマイナス幅が1.1ポイント改善しました。改善は７週連続で、マイナス幅は09年６月12日申し込み時点の5.56％以来、約９カ月ぶりの低水準となっています。これがプラスになるようだと、天井のサインとみる必要があります。しかし、まだマイナス圏です。

一方、19日時点の信用取引の買い残は３週連続で減少しました。前週末時点比168億円少ない１兆5065億円でした。買い方が順調に利食いを入れているようです。将来の売り予約である買い残の減少は非常にポジティブな材料です。

さらに、信用売り残は３週連続で増加です。前週比160億円増加の7986億円でした。相場が上昇基調を辿り、信用買い方の評価損益率が改善する中、売り残が増加しているのです。将来の買い予約である売り残の増加は、これまたポジティブな材料です。

信用需給が改善傾向を示している以上、東京株式市場は上がり易く、下がり難い状況になっているとみるべきでしょう。

なお、２日発表予定の３月の米雇用統計に関して、最大30万人増と、４年ぶりの大幅な伸びを示す可能性があるとの観測が出ているようです。天候回復、連邦政府の臨時職員雇用、景気改善の影響などが、その要因だそうです。

（株式会社カブ知恵　代表取締役　藤井英敏）